if椰子水要被喝上市了，它怎么靠46人团队干到11亿？
文：潘娴
与“吃喝”相关的公司正扎堆涌向港股。继东鹏饮料后，闻名椰子水品牌if的母公司也预备赴港上市了。
昨日，IFBH Pte. Ltd.（下称“IFBH”）在港交所发布了预招股文件。该公司于2013年创建了if品牌，据称是将即饮天然椰子水引进我国内地商场的“前驱”，自2020年起一向坚持“我国内地最大椰子水品牌”的位置，上一年也是“全球第二大椰子水饮料公司”。
值得一提的是，这匹收入规划超11亿元的饮料“黑马”形式适当轻，其出产、物流运送、出售这些关键环节均是与第三方协作，曩昔依托一支不到50人规划的团队完成了高速添加。
假如一切顺利，IFBH将成为继美国饮料同行唯他可可（Vita Coco）后，又一家以椰子水为主的上市饮料公司。下面，咱们来一同看看，这份最新预招股文件的“含金量”。
轻财物形式
该文件显现，IFBH具有两个植根泰国的品牌，包含旗舰品牌if及Innococo。其间，if主打供给天然健康的泰式饮料及食物，Innococo供给传统运动功用饮品的健康替代挑选。
凭仗if椰子水，该公司前两年完成了高速添加。虽然其并未独自发表if品牌出售，但说到if椰子水为公司“最重要产品”，2022年问世的Innococo仍处于品牌财物累积与产品开发阶段。
2024年，IFBH收入达1.576亿美元（约合人民币11.57亿元），同比添加80.3%，首要是因为公司继续尽力浸透我国内地商场，导致椰子水在我国内地的销量添加。一起，IFBH扩展产品品种，供给更多标准挑选，并继续履行有用的营销活动以促进出售。
分品类看，2024年，椰子水占其95.6%收入，同比添加83.7%至1.506亿美元（约合人民币11.06亿元）。
分商场看，我国内地为其最大商场，上一年收入为1.457亿美元（约合人民币10.7亿元），收入占比由2023年的91.4%提高至2024年的92.4%。
2024年，IFBH年度赢利为3331.6万美元（约合人民币2.45亿元），同比添加98.8%，首要因为盈余才能改进所造成的，此乃受惠于公司继续透过轻财物形式推动事务添加。
该公司说到，轻财物事务形式为其竞赛优势之一。
“轻财物事务形式赋予咱们高度出产弹性与扩展才能，使咱们能够敏捷习惯商场改变，快速扩展全球分销网络。更重要的是，该形式让咱们能够投入资源，继续致力于产品立异与品牌建造。”文件写道。
详细来看，IFBH的出产选用代工形式。代工厂商向公司认可的椰农及收集商收买椰子水，并向公司指定或认可的供货商购买其他原材料。
在出售上，IFBH与分销商协作出售，使用分销商物流与营销资源，以契合本钱效益的方法浸透商场，大幅下降途径开发本钱。除出售协作，该公司还会与当地分销协作方共担营销开支，进行有和谐的营销活动。
“自成立以来，咱们凭仗轻财物事务形式完成快速扩张。曩昔仅依托46名职工的精干团队便获得高速添加。”文件写道。跟着轻财物形式打磨得越发老练，该公司的团队也变得更为精简。到2024年12月31日，IFBH具有20名全职出售行销人员和5名专职研制人员。
在轻财物形式下，IFBH出售依靠少量几家分销商。2024年，其前五大客户（均为分销协作同伴）占有97.6%出售额，其间前三大客户均来自我国内地，出售占比别离为47%、28.4%、17%。
文件显现，在其最大商场我国内地，if品牌有两个分销同伴：一个首要担任线上途径（包含天猫、京东及抖音等电商及社交电商途径），一起也具有部分线下途径才能，另一个专心线下途径（如超市和便利店）。Innococo品牌托付单一分销商担任一切出售途径，该分销商一起出售部分if系列饮品及零食。
泰国创始人
从中心品牌if构思到冲刺上市，这家椰子水巨子花了10年左右。
文件显现，IFBH的前史能够追溯至2013年，泰国创始人Pongsakorn Pongsak于其时构思并推出if品牌，if品牌一向由控股股东General Beverage运营。其时，General Beverage以自有工场出产世界事务（包含我国）下的若干产品，一起为第三方品牌供给制作服务。
跟着世界事务需求越发微弱，尤其是我国商场，General Beverage于2022年进行重组，将世界事务独立出来运营，与其他事务线（注：如代工服务）别离。重组后，IFBH集团转向全外包的制作方法，无需供给原材料。
小食代翻查文件留意到，虽然作为上市主体的IFBH转向代工形式，但质料供货商依然是控股股东、创始人名下的General Beverage。
依据文件，General Beverage既是IFBH的代工厂之一，也担任向其他代工厂商供给IFBH产品所需的一切椰子水，而这些椰子水均由General Beverage从IFBH选定的当地收集商和农人处收买。
从上游质料到品牌一切权，if品牌创始人仍牢牢把控这家公司，他一起担任公司行政总裁一职。文件显现，Pongsakorn Pongsak持有该公司91%股权，剩下股份则由分销商、办理层及一些第三方独立投资人持有。
比方，其分销商广州远联供给链办理有限公司持股份额为1.02%；IFBH的商务总监Metaphon Pornanektana、营运总监Vipada Kanchanasorn各自别离持有已发行股份总额的0.89%及0.89%，两人均归于公司元老级人物，在if品牌创建之前或初期就已参加General Beverage。
也有危险
因为疫情后电解质饮品走红、椰子这一质料在咖啡茶饮连锁中被广泛运用等原因，在我国曾被视为高端、小众饮料的椰子水进入迸发期，也招引了一众品牌纷繁参加，傍边既包含春色、娃哈哈、一致、汇源等老牌企业，也有比方if、菲诺、可可满分等新锐玩家。
依据IFBH招股文件数据，于2019年至2024年，大中华椰子水饮料职业大幅扩张，由1.02亿美元添加至10.93亿美元，复合年添加率为60.8%。
在这傍边，if凭仗群众定价、与泰国绑缚的主产地优势、靠近天然椰子形象的简练包装、约请肖战等流量明星代言提高闻名度、全途径拓宽等行动跻身头部品牌。
依据灼识谘询陈述，按零售额核算，IFBH于2024年在我国内地椰子水饮料公司中排名榜首，商场占有率达33.9%，抢先第二大公司逾七倍。此外，自2020年起，按零售额核算，IFBH已接连五年稳居我国内地椰子水饮料商场首位，且按零售额核算，IFBH于2024年是五大公司中添加最快者。
依照灼识谘询猜测，在全球首要椰子水饮料商场，大中华区将是未来几年增速最快的区域，商场规划将进一步按19.4%的复合年添加率扩张，至2029年时将达26.52亿美元，由健康认识提高、分销途径改进、消费集体由年青城市顾客及运动爱好者扩展至更广泛的人群、椰子供给链多元化等驱动添加。
不过，应战也一起存在，比方其在产品、出产、分销上都存在过度依靠的危险。
在产品上，椰子水别离占IFBH 2023年及2024年收入的约93.8%及95.6%，且在可预见的未来将继续占收入的很大一部分。任何顾客对IFBH产品或椰子水的需求产生严重负面改变，一般或许会对事务、财务状况及运营成绩产生严重晦气影响。
在出产上，该公司说到，泰国现在是IFBH椰子水的仅有地域来历，IFBH绝大多数代工厂商均坐落泰国，任何影响泰国农业的广泛要素，如新施行的相关立法或2017年泰国南部发洪水等恶劣气候或气候条件，均或许影响代工厂商获取出产椰子水的才能。
在分销上，因为2024年其最大分销商占47%收入、前五大客户占97.6%收入，若IFBH与最大分销商的联系产生任何负面变化、与首要客户产生任何其他胶葛，一旦失掉任何该等首要客户的支撑，公司事务、财务状况和运营成绩将遭到严重晦气影响。
此外，更多品牌涌入、商场均价下行导致的竞赛加重，也或许导致未算结实的椰子水格式松动。依据该文件，我国椰子水饮料前五大公司中，有三家都成立于2019年及今后。
今日，小食代从快消品线下监测网络“立刻赢”处拿到的数据显现，曩昔两年的椰子水均价呈现下降趋势，由2023年一季度的每百升均价1.91元下降至2025年一季度的1.46元，降幅为23.5%。同期，if品牌的均价相对安稳，降幅为9.6%。
跟着越来越多平价椰子水呈现，if品牌定价逐步从低于商场平均水平变成了逾越。
在2023年榜首季度到2024年榜首季度，就椰子水每百升均价而言，if品牌都较商场平均水平略低或相等，但随后状况产生改变。在2024年第二季度到2025年榜首季度，if定价开端略高于商场平均水平。比方，在本年一季度，椰子水每百升均价为1.46元，if均价为1.60元。
IFBH也在文件说到，若现有或潜在竞赛对手以较低价格供给产品或进行“急进或掠夺性定价”以添加其商场份额，其收益或许削减，溢利率或许遭到严重晦气影响。
为捕捉未来机会，IFBH方案经过以下战略进一步添加，包含强化及扩展收买才能以扩展事务规划，如与更多代工厂树立协作联系；继续投入立异才能的提高，如拓宽功用健康饮品及零食范畴；稳固我国商场位置及浸透，在一二线城市开发新途径及发掘下沉商场需求，并拓宽澳洲、美洲及东南亚；继续投入品牌建造，提高品牌影响力；推动战略协作与并购以完成事务扩张，如收买在产品及运营才能上具有协同效应的品牌或公司。
而IFBH此次上市募资，也是为支撑以上添加战略的落地。
该公司说到，此次上市募资估计将用于：加强仓配才能；品牌建造；稳固在我国内地的商场位置及浸透程度，拓宽澳洲、美洲及东南亚的事务；提高立异才能；在亚洲、北美或澳洲组成战略联盟及进行收买，借此扩展事务；用作营运资金及其他一般企业用处。