特朗普发声！半导体关税大音讯
曩昔的周末，“美国豁免部分产品对等关税”一事张狂刷屏。据新华社报导，美国海关与边境保护局当地时刻4月11日晚宣告，联邦政府已赞同对智能手机、电脑、芯片等电子产品革除所谓“对等关税”。
海关与边境保护局发布的文件显现，这些产品被扫除在政府对买卖同伴施行的所谓“对等关税”之外。文件显现，豁免的产品适用于4月5日今后进入美国的电子产品，现已付出的“对等关税”能够寻求退款。
彭博社报导指出，该办法或许会在必定程度上缓解美国顾客面对的提价压力，一起有利于包含苹果公司和三星电子公司在内的电子巨子。金融分析师侯赛因·库贝西指出，这标志着美国政府在关税方针上“180度大转弯”。
另据财联社报导，特朗普在当地时刻4月12日宣告，他将在周一发布有关半导体关税的详细信息。
01
商务部表态：
美方批改错误做法的一小步
有记者问：美方近来宣告豁免部分产品“对等关税”，中方对此有何点评？
答：美东时刻4月12日，美方发布相关备忘录，豁免计算机、智能手机、半导体制作设备、集成电路等部分产品的“对等关税”，中方正在对有关影响进行评价。
咱们注意到，这是继美方4月10日暂缓对部分买卖同伴征收高额“对等关税”以来，对相关方针做出的第2次调整。应该说，这是美方批改单边“对等关税”错误做法的一小步。
以一纸行政令出台所谓“对等关税”，不只违反根本的经济规律和商场规律，也是对国家间互补合作和供需联系的无视。“对等关税”自4月2日推出以来，不只没有处理美自身任何问题，反而严峻破坏国际经贸次序，严峻搅扰企业正常出产经营和人民生活消费，损人不利己。
中方对中美经贸联系的态度是一向的。买卖战没有赢家，保护主义没有出路。我国有句古话，“解铃还须系铃人”。咱们敦促美方正视国际社会和国内各方理性声响，在纠错方面迈出一大步，完全撤销“对等关税”的错误做法，回到相互尊重，经过相等对话处理不合的正确路途上来。
02
全面脱钩不现实
美国闻名投行韦德布什明星分析师艾夫斯标明，由于电子产品供应链根本上都在亚洲，美国大型科技公司别无选择。假如没有这些豁免，美国科技产业将后退十年，人工智能革新的论调也将大大放缓。
国盛证券以为，美国关于以苹果链为主的消费电子和以英伟达链为主的AI算力链进行关税豁免，标明在技能出产要求高的环节的不可或缺性，也阐明其无法承受产业链全面脱钩对经济带来的重创。
民生证券标明，此次关税豁免利好英伟达产业链、苹果产业链。前期海外算力由于DeepSeek引发算力需求继续性忧虑已有较大起伏调整，后续又由于出口关税忧虑深度回调，当时已进入极具估值性价比的区间。此次关税豁免条款中，通用服务器和AI服务器均在此次关税豁免的8471类目中，包含英伟达的DGX、HGX等服务器产品，光模块产品在8517类目中，海外算力产业链关税忧虑根本消除。而跟着《特定产品对等关税豁免攻略》落地，果链将迎来EPS修正。
当然了，也有观念标明，这种豁免的不确定性依然很大。据证券时报报导，在美国宣告部分电子产品革除所谓“对等关税”后，白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特当地时刻4月12日在一份声明中说：“特朗普现已清晰标明，美国不能依靠外国来制作半导体、芯片、智能手机和笔记本电脑等关键技能。这便是为什么特朗普现已从包含苹果和英伟达在内的全球最大科技公司获得了数万亿美元的美国出资。在特朗普的指示下，这些公司正在赶快将其制作业转移到美国本乡。”
03
美债溃散压力猛增
此外，近期美国国债巨大的兜售压力，也被以为是美国在关税方针上“接连退让”（此前美国宣告了90天的加征关税暂停办法）的重要因素之一。
数据显现，素有“全球财物定价之锚”之称的10年期美债收益率在上星期创下了逾20年来的最大单周涨幅（收益率与债券价格反向）。
联邦爱马仕出资公司出资司理Orla Garvey标明，美债收益率的再度飙升，意味着“美国国债的危险溢价仍处高位”，即出资者要求额定的利息，以交换承当长期贷款的危险。事实上，特朗普自己也供认，暂停全球关税攻势部分是出于“商场开端感到惊惧”。
凯投微观集团首席经济学家Neil Shearing指出，简直能够必定的是债券商场而非股票商场的意向，迫使美国政府改变了态度。“有痕迹标明，商场功用开端受损。这吓到了他们，惊吓到了美国财政部，终究促成了方针转向。”
美国首要的海外“借主”许多都是特朗普此轮对等关税的要点方针。虽然它们对美买卖顺差巨大，但传统上也会将美元收入用于购买美债，实质为美国政府供给了融资。现在，特朗普的方针旨在削减买卖赤字。但是，假如买卖赤字削减，国际其他国家是否还会继续为美国的财政赤字供给资金，无疑也将打上一个问号。
贝耶斯商学院金融学教授Stephen Thomas标明，债券商场实质便是建立在信誉的基础上的，但特朗普继续分布着虚伪信息，削弱大众对美国政府决议计划的信赖。“不管你是称其为特拉斯式的‘痴人溢价’，仍是‘谎话溢价’，当时特朗普的关税举动已实质性触发了这种危险溢价的繁殖。”
04
特朗普争议声不断
还有便是，在特朗普推广“对等关税”后，特朗普在美国国内就饱尝批判。美国前副总统迈克·彭斯日前标明，他对本届美国政府大规模加征关税办法感到忧虑，称这种做法是“失算”。
彭斯还标明，虽然美国政府已撤回部分对盟友施加的最严峻关税办法，但其急进的关税方针仍或许给共和党中期推举带来潜在危险。
此外，有关“特朗普操作股市、大搞内情买卖以牟取暴利”的言论旋涡，近几天在华盛顿好像正越闹越大。上星期，特朗普在同一天，先是主张“买股票”，然后对多国暂缓加征对等关税。
对此，美国参议院民主党（少数党）首领查尔斯·舒默已联名参议院其他民主党人致信SEC（美国证监会），呼吁查询内部人士的买卖行为，以及他们是否“事前知晓暂停加征关税”的决议。
舒默等人在信中标明，“当时，美国家庭正忧虑总统人为制作的这场经济危机中的财政安全，而内部人士却或许从商场动摇中不妥获利乃至对大众施行金融诈骗，这一景象令人无法忍受。在此关键时刻，SEC有必要实行其法定任务，经过举动康复美国人对法治的信赖，保护金融体系完整性。”
05
关税方针没到达观时分
虽然现在美国在“对等关税”上，有了一些活跃信号，但商场普遍以为，现在说“达观”还为时尚早。
美国前买卖副代表Wendy Cutler标明，豁免办法来得比预期要早，这会导致其他一些公司和国家也将加大力度争夺豁免，这将使未来的关税商洽变得愈加杂乱。
而证券时报报以为，关税减免或许仅仅稍纵即逝。比方最新豁免的半导体范畴，特朗普政府将很快对半导体进口打开新的查询。这终究将导致在几周或几个月内对芯片征收关税。这些关税，就像最近对钢铁和铝征收的关税相同，或许会对包含半导体在内的产品以及芯片自身征收关税。
而特朗普方针的不确定性也是一种危险。东吴证券首席经济学家芦哲标明，本届特朗普政府的买卖方针不确定性现已远超2018-2019年，估计短期内各财物价格走势仍将受特朗普方针不确定性的影响。
仅供出资者参阅，不构成出资主张
（文章来历：东方财富研究中心）
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特朗普的关税方针一向备受争议。自就任以来，他屡次着重“对等关税”的必要性，以为美国作为全球最大经济体，长时间被其他国家“诈骗”。此次他标明，最早或许在周二晚间宣告详细纳税办法，并许诺将迎来美国的“解放日”。但是，这种“十分友爱”的表态与其此前强硬的交易态度构成鲜明对比，商场对此反响杂乱。批判人士正告，这一战略或许引发全球交易战，导致首要交易同伴的连锁报复反响。
美联储对特朗普关税方针的潜在影响表达了严峻关心。纽约联储主席约翰·威廉姆斯指出，货币方针已准备好应对本年的经济走势，但他供认通胀存在再次升温的危险。里士满联储主席托马斯·巴尔金也标明，特朗普政府的关税方针或许推高物价，并对工作商场构成危害。他着重，当时经济远景充溢不确定性，美联储需求慎重评价方针走向。高盛猜测人员更是将美国经济衰退的或许性从20%提高到35%，指出家庭和企业决心急剧恶化，白宫官员的声明标明，政府更乐意忍受短期经济疲软。
从企业界的反响来看，特朗普的关税方针已引发广泛不满。美国政府拟对简直一切交易同伴的简直一切产品征收高额进口关税，这使得美国企业在搬运供应链方面简直没有好的挑选。汽车职业是第一批表达忧虑的职业之一，福特汽车公司首席执行官吉姆·法利正告，关税将构成“本钱和紊乱”。零售巨子塔吉特、沃尔玛等企业也正告顾客，产品价格或许因关税上涨。小企业主更是直言，关税已成为商界对特朗普支撑度下降的触发点。
值得注意的是，特朗普的关税方针不只影响美国国内商场，还或许对全球经济发生深远影响。白宫交易参谋彼得·纳瓦罗标明，新关税将为联邦政府每年添加6000亿美元的收入，未来十年关税收入或许到达6万亿美元。但是，这种短期财务收益的价值或许是长时间的经济不确定性和全球交易关系的恶化。
整体而言，特朗普关税方针的骤变和美联储的正告，凸显了当时美国经济面对的杂乱应战。商场在时间短反弹后，仍需警觉交易战晋级和通胀危险加重的或许性。跟着特朗普政府进一步发布关税细节，全球经济的不确定性或将进一步扩大。
本文源自：金融界
作者：调查君
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◎记者 何昕怡
针对美国出台的“对等关税”，我国第一时间采取了坚决有力的反制办法。4月6日晚，多个职业上市公司密布发声，就相关影响与应对办法作出回应。
据上海证券报记者了解，预期美国关税方针动摇，多个职业上市公司已评价相关危险，并采取了灵敏有用的应对办法。有的公司较早在海外建厂布局产能，有的公司加速供给链本土化建造，还有公司拓宽多元化的海外商场格式……不同职业上市公司有备无患，以灵敏的战略活跃应对美国关税方针或许带来的不确定性。
食品饮料职业：
国产代替有用抵挡供给链动摇危险
在全球交易战晋级的布景下，国内功用饮料职业出现较强开展耐性。
东鹏饮料表明，公司依托全产业链本土化优势，继续深化国产代替进程。据悉，公司现在首要原料收购及出产基地已完成100%国内布局，PET瓶、纸箱等包材供货商国产化率为100%。经过自建智能化出产基地和数字化供给链系统，要害出产设备国产代替率近100%，可有用抵挡外部供给链动摇危险。此外，东鹏饮料也在加速海外商场布局。
有食品饮料职业剖析人士称，功用饮料作为民生消费品类，受关税方针直接影响有限。跟着“国货代替”消费趋势深化，东鹏饮料经过途径下沉和产品立异，2024年底全国终端网点近400万家，继续稳固本土化竞赛优势。
乐惠世界则表明，公司设备出口份额占到50%左右，超越90%出口到共建“一带一路”国家和区域，因而“对等关税”对公司几乎没有影响。
钢铁职业：
钢材全年出口总量估计保持稳定
针对美国“对等关税”方针影响，多家钢铁职业上市公司回应称，我国对美国钢材出口规划较小，本次加征关税办法对我国钢材出口到美国几乎不受影响。在全球需求支撑下，钢材全年出口总量估计保持稳定，交易格式重塑不改基本面。
“尽管从表面上来看，会对我国出口到其他国家以及在其他国家加工后出口到美国的钢材带来一些影响，但在全球钢材需求耐性的支撑下，这种做法只会调整交易格式，对我国全年的钢材出口影响并不大。”沪市某钢铁职业上市公司负责人表明。
该负责人以为，美国加征所谓“对等关税”，会影响我国用钢需求，也会直接影响我国钢材消费总量，而国家开展变革委3月发布的《2025年国民经济和社会开展计划》现已提出2025年要继续施行粗钢产量调控，从供给端下手调理钢材的产销平衡。全体来看，因为国内钢铁职业现已提前准备了方针办法，只需操控好供给端，对钢铁职业中长期开展影响不大。
新能源、新材料职业：
拓荒多元化世界商场
当时，面临世界交易环境的不确定性和商场危险，不少新能源、新材料公司多措并重下降对单一商场的依靠度，加速多元化商场拓宽、海外产能布局成破局要害。
据华懋科技介绍，公司经过越南工厂向北美商场出售产品，2023年、2024年前三季度，公司北美事务收入别离占公司总营收的1.14%、1.22%，占比较小。现在公司的全球化战略聚集于东南亚、亚太及欧洲商场，公司越南新工厂估计于2025年二季度正式投产，首要方针商场为东南亚、亚太及欧洲等区域。因而，美国本次加征关税方针不会对公司事务和运营形成严重晦气影响。
博威合金从两个事务层面剖析了美国此次“对等关税”方针对公司的影响。新能源事务方面，公司在美国建造的2GW电池片及组件项目，便是从根本上处理美国对海外进口产品加征关税的行动。在越南新投3GW电池片扩产项目，其未来的出售商场为欧洲、印度，仍然有税费优势可完成正常盈余。新材料事务方面，公司越南新材料基地产品首要销往东南亚，销往美国商场的订单能够经过事务规划最大或许削减加征关税的影响。
“公司出口美国的全体规划较小，影响可控，对公司海外事务的影响较小。”骆驼股份表明。
信息通讯职业：
单一商场动摇对全体事务冲击较小
有业内人士以为，包含半导体在内的一些产品暂不受本次“对等关税”束缚，此前美国对原产于我国的半导体产品已按301条款适用50%的关税税率。
部分规划环节的上市公司表明，从出售端来看，因对美出口份额不高，加征关税对其直接影响较小，但不扫除下流终端客户受关税影响后或许传导本钱压力，直接影响还有待进一步评价。
从收购端来看，EDA等规划软件还需自美国收购，但该部分本钱在总本钱中占比较小，全体影响较小。从封测环节来说，封测环节价值在芯片价值中的比重较低，一般原产地的断定根据不在封测环节，301条款对封测企业的直接影响很小。
华勤技能相关负责人表明，公司一向坚持多元化的产品布局与全球化客户行列，美国商场出售占比有限，公司海外事务占比在50%左右，但直接销往美国的产品收入占比约为10%，全体来看，本轮关税调整对公司的直接影响可控。
“公司客户结构多元化，客户行列掩盖三星、联想、小米、亚马逊等全球头部品牌，广泛散布在智能终端、AIoT、笔记本电脑、数据事务、轿车电子等范畴，集中度相对涣散，单一商场动摇对全体事务冲击较小。”该负责人表明。
出书职业：
中心事务和客户集体以内需为主
从出书职业看，相关公司中心事务和客户集体以内需为主，关税新政与职业运营交集接近于“零”。新华文轩、凤凰传媒、皖新传媒三家出书职业龙头公司表明，“对等关税”对出书职业影响极端有限。
上述公司介绍称，出书职业公司主营事务多为图书、报刊、电子出书物、教材的出书、发行和出售等，首要供货商为纸张、纸浆等出产型企业，原材料纸浆、纸张等均由国内企业供给，“对等关税”几无影响，此轮加征关税不影响公司业绩。
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